يجد الدولار الأمريكي نفسه مجددًا متعرضًا للتراجع المحتمل الذي يبدو واقعيًا. ومع ذلك، يقاوم الدولار وفي كثير من الأحيان بنجاح. ومع ذلك، يتعذر على العملة الأوروبية الاستفادة من هذا الموقف بشكل نادر. من الصعب على "الأوروبي" الحفاظ على نمو طويل وقوي قادر على تغيير توزيع القوى في زوج EUR/USD بشكل جذري.
في نهاية الأسبوع الماضي، سجل زوج EUR/USD تراجعًا جديدًا استمر في بداية الأسبوع التالي. بعد البيانات التضخم في منطقة اليورو لشهر يونيو التي تم نشرها الأسبوع الماضي، انخفضت العملة الأوروبية بشكل ملحوظ. وفقًا للتقارير الأخيرة، تراجعت الضغوط التضخمية في المنطقة، ومع ذلك كانت هذه الأخبار سلبية بالنسبة لليورو. هذا يُذكر بأن معدل البطالة في ألمانيا ارتفع في أول شهر من الصيف إلى 5.7% من 5.6% السابقة. في الوقت نفسه، كان المحللون يأملون في الحفاظ على المؤشر عند المستوى المسجل في شهر مايو (5.6%).
في هذا السياق الحالي، قام زوج اليورو/الدولار ببيع جزء من مواقعه وانخفض. في الوقت نفسه، يسعى الثنائي لتجاوز جاذبية الحلزون الهابطة، ولكن دون جدوى. صباح يوم الاثنين، 3 يوليو، كان الزوج يورو/دولار يتداول عند 1.0893، فقدت جزء كبير من انجازاتها. ومع ذلك، يتوقع الخبراء استعادة الثنائي في المدى المتوسط.
العملة الأمريكية أيضًا قد أظهرت بعض التراجع ، ولكنه كان أقل بكثير من اليورو. نذكر أن العملة الأوروبية قد ارتفعت قليلاً بنسبة 0.7٪ مقابل العملة الأمريكية منذ بداية الربع الثاني من عام 2023 ، ومن بداية هذا العام وحتى الآن بنسبة 2.1٪. أما بالنسبة لمؤشر الدولار (USDX) فقد ارتفع بنسبة 0.4٪ من أبريل إلى يونيو ، وقد تراجع بنسبة 0.6٪ منذ بداية عام 2023.
تقديراً من قبل المحللين ، ستكون الشهر المقبل متقلبًا بما يكفي بالنسبة للمستثمرين ، نظرًا لتوقعات السوق لعدد من الأحداث الهامة. تتمثل تركيز متداولي الأسهم والمحللين في تقرير التوظيف في الولايات المتحدة ، وبيانات التضخم في البلاد ، واجتماع الاحتياطي الفيدرالي ، وبدء نشر تقارير الشركات للربع الثاني من عام 2023.
يتوقع الأسواق يوم الأربعاء الموافق 5 يوليو، نشر محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر يونيو، حيث استمرت النسبة السنوية للفائدة عند نسبة 5٪ - 5.25٪. وفي هذا السياق، يرجح غالبية الخبراء (87.4٪) زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة في نهاية يوليو.
سيكون التقرير الآخر المهم تقرير التوظيف لشهر يونيو، الذي ستنشره وزارة العمل الأمريكية يوم الجمعة الموافق 7 يوليو. وهو أحد المؤشرات الرئيسية التي يراعيها الاحتياطي الفيدرالي عند اتخاذ قراره بشأن السياسة النقدية المستقبلية. في الوقت الحالي، تتوقع معظم التوقعات استمرار معدلات النمو العالية في التوظيف في الولايات المتحدة، على الرغم من الانخفاض الحاصل مؤخرًا.
وفقًا للتقديرات الأولية، ظل معدل البطالة في الولايات المتحدة في يونيو عند مستوى شهر مايو عند 3.7٪. وفي الوقت نفسه، زاد عدد فرص العمل في قطاع غير الزراعة بمقدار 225 ألف وظيفة. يجدر التذكير بأن النمو في الشهر الأخير من الربيع بلغ 339 ألف وظيفة.
تشير التوقعات الحالية إلى زيادة عدد فرص العمل في الاقتصاد الأمريكي بمقدار 200 ألف وظيفة بعد الارتفاع في مايو إلى 339 ألف وظيفة. ووفقًا للتوقعات، لن تتجاوز معدلات البطالة في الولايات المتحدة 3.7%. حاليًا، يظل هذا المؤشر قريبًا من أدنى مستوى له في 53 سنة وهو 3.4%.
سيكون التقرير المقبل الذي سيحدد اتجاه الدولار وحالة الاقتصاد الأمريكي هو تقرير التضخم في الولايات المتحدة لشهر يونيو، والمقرر صدوره يوم الأربعاء القادم الموافق 12 يوليو. وفقًا لآراء الخبراء، تشير البيانات الحالية إلى أن معدل التضخم العام ومعدل التضخم الأساسي ينخفضان بشكل بطيء جدًا. وفي هذا السياق، يتعين على الاحتياطي الفيدرالي مكافحة التضخم الهائل بشكل قوي.
في الوقت الحالي، ليس هناك توقعات رسمية لمؤشر أسعار المستهلك العام والأساسي. ووفقًا للحسابات الأولية، ستبلغ نسبة التضخم السنوي من 3.6% إلى 3.8%. أما بالنسبة لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي لا يأخذ في الاعتبار أسعار المواد الغذائية والمشتقات النفطية، فسيرتفع إلى 5%-5.2%. نذكر أن إدارة السلطة التنظيمية تتابع عن كثب المؤشر الأساسي لأسعار المستهلك، الذي يعكس بدقة الاتجاه المستقبلي لمعدل التضخم برأيهم.
القرار الذي سيتخذه الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة سيكون العامل الثالث الحاسم للاقتصاد الأمريكي والعملة الأمريكية، ومن المقرر أن تُعقد الاجتماع في نهاية هذا الشهر، في 26 يوليو. حاليًا، يقدر الأسواق المالية أن هناك 87% من احتمالية رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وأن هناك 13% من احتمالية الاحتفاظ بها على نفس المستوى السابق.
في هذا السياق، ستواجه الدولار الأمريكي صعوبات معينة. تعتقد استراتيجيات العملات في TD Securities أن الدولار الأمريكي سيتراجع في المدى القصير، ولكنه سيتعافى بعد ذلك. "انتهاء دورة رفع أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفدرالي هو عامل "الدب" الذي يؤثر سلباً على الدولار. يستمر هذا التأثير السلبي خلال الأشهر القليلة الأولى. خلال الشهرين الأولين، يتراجع الدولار عادةً بمقدار 2%. ولا يستبعد أن يتداول الدولار في النصف الثاني من عام 2023 عند مستويات أدنى من المستوى الحالي"، يشددون على ذلك في البنك.
بحسب رأي عدد من المحللين، سيكون السبب الرئيسي وراء انخفاض زوج اليورو/الدولار في الأشهر القريبة القادمة هو ارتفاع عائدات سندات الحكومة الأمريكية. كما يضيف الزيت على النار دورة طرح الدين التي بدأتها وزارة الخزانة الأمريكية. ووفقاً لخطط الوزارة، تعتزم وزارة الخزانة الأمريكية طرح دين حكومي بقيمة 726 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2023، وبقيمة إضافية قدرها 733 مليار دولار في الربع الثالث. وبصورة مجملة، ستبلغ هذه القيمة 1459 مليار دولار.
وبحسب التقديرات الأولية، لن يتم سحب المبلغ الكلي من النظام. مع مرور الوقت، ستعود هذه الأموال إلى الاقتصاد الأمريكي من خلال الإنفاق الحكومي. ومن المتوقع أن يقوم وزارة الخزانة الأمريكية بسحب الأموال فقط التي تظل لديها في رصيدها في حسابات الاحتياطي الفيدرالي (الرصيد النقدي). ووفقًا للأرقام الأخيرة، بلغت حجم أموالها على رصيد الاحتياطي الفيدرالي 408 مليار دولار في نهاية يونيو 2023.
ومع ذلك، لاحظنا في الآونة الأخيرة تسارعًا حادًا في وتيرة إصدار الديون الحكومية الأمريكية. خلال فترة اثنتين من الأسابيع، من 22 يونيو إلى 6 يوليو، حصلت وزارة الخزانة على 400 مليار دولار فورًا. وتشير الخبراء إلى أن هذا السحب المفاجئ الهائل للسيولة من النظام. تزايد عجز الدولار في السوق، مما يعكس ارتفاع عوائد الفائدة القصيرة في الولايات المتحدة.
وفقًا لتقديرات الخبراء ، يؤدي سحب السيولة من الدين الحكومية إلى نقص الدولارات. من ناحية أخرى ، يساهم هذا في الديناميكية الإيجابية للدولار الأمريكي ، مما يتيح للمستثمرين شراء الأصول بالدولار. في الوقت نفسه ، يقلص الاحتياطي الفيدرالي السيولة الدولارية في السوق ، ويرفع الفوائد ويتبع سياسة تشديد الكمية. في مثل هذا السياق ، تتوفر للعملة الأمريكية مؤشرات قوية للتعزيز الجاد.
